文/每日资本论
2年4次重组失败。
国内真空开关龙头企业的股价走势振奋人心，但这家重组困难户真的脱困了？
4月2日，陕西宝光真空电器股份有限公司（下称 宝光股份）开盘后迅速震荡走高，并于10点22分快速拉至涨停。截至收盘，其股价为8.99元/股，上涨10.04%，总市值29.69亿元。
技术层面分析，这根涨停板的光头长阳线意义重大——一举突破了1月15日的高点，并创造了自2019年7月3日以来的股价新高。月线上，宝光股份一根中阳线越过60月线，上升空间已经打开，短线股价有继续冲击2019月4月19日的高点。
但对于本次突破似乎并无实质性利好支撑。4月1日晚，宝光股份发布年报，报告期内，公司实现营业收入9.02亿元，同比下降3.41%，实现净利润0.46亿元，同比增长4.52%，加权平均净资产收益率8.12%，基本每股收益0.1398元/股，总资产8.72亿元，总负债3.04亿元，资产负债率34.82%，现金流净额为1.64亿元，现金流净增加额为0.57亿元。
对比或许更能说明问题。2020年宝光股份营收同比是近5年来的首次负增长，净利润同比虽然保持了正增长，但也是近三年的低点，而扣非净利润同比则是三年来的首次负增长。资产负债率比去年略高，属于基本持平状态。总体业绩表现并非重大利好，无论是机构还是游资除非疯了，否则不可能基于此业绩就狂拉涨停。
那么，资金为何会快速推动宝光股份涨停呢？答案或许是其重组又有新的实质性进展。
公开资料显示，宝光股份成立于1997年12月，灭弧室产品占其营收的49.41%，是国内真空灭弧室（又名真空开关）行业龙头企业之一，在国内真空灭弧室行业独占鳌头。2002年1月16日，宝光股份上市，每股发行价2.76元。
宝光股份一直属于市场的冷门股。最好的一次行情是在2016年12月，被现在的二股东西藏锋泓举牌时有过一波炒作行情。彼时，股价曾被推高至29.4元/股，但随后题材降温，股价也随之走下坡路。
股价走势与宝光股份多舛的命运有关。由于单一依赖灭弧室产品的宝光股份，在近年来业绩并不稳定，从2013年至2015年，公司营业收入分别同比增长-9.32%、0.33%、2.7%，同期归属净利润分别同比增长21.2%、8.51%、35.24%。
在这种情况下，重组成了一个必然选择。
2014年6月，宝光公司原大股东华安财产保险及其代理人安徽华特投资将其全部20.01%的股份转让给北京融昌航投资咨询有限公司（下称 北京融昌航）。宝光公司的控股股东变更为北京融昌航。当时，总成交价高达7.08亿元人民币，备受关注。北京融昌航的受让价格为每股15元，溢价为58%。
自进入宝光以来，北京融昌航便开始重组。2014年6月，宝光股份曾计划发行股份购买西安泰富和威海泰富100%股权，并注入高质量的汽车资产。这两家公司为哈尔滨泰富电气有限公司下属的全资子公司。但，此次重组最终因泰富电气复杂的红筹结构拆分而受挫。不过，也有报道称，是由于控股股东北京融昌航与标的资产的债权银行就解除股权质押事宜未能达成一致，导致原方案实施流产。
同年12月，宝光股份再次将重组目标锁定于三次成功上市的珠宝商恒信玺利100%股权，原意是想让后者借壳上市，但2015年4月，宝光股份宣布因未能与恒信玺利有关方案达成一致，借壳重组案终止。
2016年2月2日，宝光股份再次披露重组框架：拟置出公司现有资产并引入新的业务。其中，拟置入资产为偶偶网，该重组一度引起不少投资者关注。偶偶网全称为北京偶偶网络科技有限公司，与爆米花网、六间房，均为国内最早一批分享类视频网站。但该重组方案在披露22天后的2月25日，宝光股份发布公告称，公司与此前披露的重组对象偶偶网未能协商成功，公司将重组标的更换为广电行业解决方案提供商金石威视。
2016年10月12日，北京融昌航所持3015万股份司法拍卖完成过户，其持股比例降至6.42%，北京融昌航不再为宝光股份控股股东。而原计划转让股份的宝光集团无奈被动“晋升”为控股股东，重组再次夭折。
到此，宝光股份在两年内4次重组都已失败告终。
最新有关宝光股份重组的消息是。2020 年 12 月 23 日，宝光股份接实际控制人中国西电集团有限公司通知：中国西电集团正在与国家电网有限公司部分子企业筹划战略性重组， 并告知市场“有关方案尚未确定，方案亦需获得相关主管部门批准”。不过，2021年1月14日，宝光股份在股价连续三个涨停后发布公告，再次强调了新的战略重组方案还未确定的消息。
然而，现在宝光股份股份再次异动，这就不得不提一句股市的老话——资本总是先知先觉。
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