艺术品组合产权能走多远

近日，“和田籽料名家作品组合产权产品”在浙江文化艺术品交易所上市。艺术品“组合产权”受到业内关注，什么是艺术品“产权组合”？它的收益和风险如何？它是不是艺术品金融化的一个可行方案？

　　就此话题，信息时报记者采访了部分业内人士。总体来说，艺术品“组合产权”在中国依然处于探索阶段。对投资者而言，首先需要明确这是一种风险投资。在明确自己的资金配置，并了解产品的风险控制机制后，还需要考虑整体市场波动可能对个别产品造成的风险，理性参与投资。

　　概念：什么是艺术品“产权组合”？

　　2010年12月，“黄钢艺术品组合产权产品”作为该类投资的一号产品，在上海文化产权交易所挂牌。

　　几乎与此同时，由天津文化艺术交易所发起了艺术品份额化交易模式，也就是人们俗称的“艺术品股票”。白庚延的两幅画作《黄河咆哮》和《燕塞秋》上市60天，暴涨17倍，其虚拟价值已经远远超出了作品的实际价值。人们纷纷质疑，艺术品是否真的能像股票那样，被完全金融化？

　　相比之下，艺术品“组合产权”市场显得相对平静，目前存在于上海、浙江、陕西多地文交所的对外业务中。浙江文交所副总经理刘波在接受信息时报记者采访时就“产权组合”打了个简单的比方：“假设有三四个人同时看好一件艺术品，但他们个人的资金都无法单独购买，就一起凑钱购买。产权组合产品就是由专业的艺术投资机构把大家的资金组合起来进行理财。”

　　模式：交第三方管理，认购人数与退市期受限

　　由浙江文交所提供的投资计划书显示，文交所在这一过程中充当“见证交易平台”和“艺术品保管机构”的角色，“资产管理人”为杭州方圆玉石文化交流中心。其他多地文交所公布的产品信息也显示，产品通常由第三方进行管理。

　　此外，“组合产权”产品通常对认购人数和退市期进行限制。此次的12件和田籽玉产品估价500万元人民币，认购人数不超过200人，投资计划的存续期限为2年，即两年后必须退市。按照合同，资产管理方需认购其中的20%，剩余400万元面向浙江文交所会员开放认购。

　　目前许多“组合产权”产品的预期年化收益率在10%左右。此次和田籽玉产品的预期年化收益为12%。陕西文化产权交易所的公告显示，该所目前发布的两个“组合产权”产品的预期年化收益率均为9%，产品分别是陆俨少的画作《水木明瑟》和林风眠的画作《阖簪纪胜》。

　　这样的产品看上去不错，但经过前两年的艺术品份额化模式风波后，这一次，大众投资者又应该如何选择呢？

　　艺术品金融化谨防整体市场滑坡

　　几位受访者均表示，艺术品金融化面临的最大风险还是整体市场的滑坡。除了某类艺术品的市场可能发生滑坡之外，整体经济走势也会影响艺术品的价格。虽然传统艺术市场也面临类似的问题，只是一旦将艺术品金融化，整体市场的滑坡可能会以更快、更直接的方式反映在被投资的艺术品上。

　　广东省拍卖行有限公司艺术总监何伟才对艺术品金融化持保留态度：“首先是现在艺术品市场的泡沫太高了，另一个是它很难真正实现金融化。几十人、几百人买一张画，你要把它怎么分？一张画可能在现实中卖不掉，却能以虚拟价值卖掉。现在的艺术品虚拟价值过高。把一张画炒高了之后，谁来接手？这就像击鼓传花一样，完全背离收藏的初衷。我认为把金融引入产品，并不是个很好的方法，对艺术品收藏也没有起到很好的促进作用。”

　　入市准备：先考虑三件事

　　动用剩余资金和闲散资金参与投资

　　刘波认为，艺术品“组合产权”产品是针对“富裕群体或者家庭投资”的资产配置方式。“我们希望投资者利用手头的剩余资金或闲散资金来做这方面的投资，降低整个家庭投资的风险，且参与额度应适当。我不主张家庭把大量的资产投入到一个具有一定风险的行业里去”。

　　对“预期收益”持谨慎态度

　　不少产品都发布了10%左右的预期年化收益，也有一些已经成功退市的产品最终年化收益达到或超过了15%。

　　对此，广发证券投资顾问朱文杰提醒：“文交所不是银行，预期收益很难提供真正的安全感。且金融产品要有人买有人卖，变现能力要强。艺术品一旦在市场里失宠，可能出现没有或者缺乏买家的情况。”

　　对艺术品要有自己的判断

　　广东省拍卖行有限公司艺术总监何伟才表示，不是所有的“组合产权”艺术品都可以一概而论，投资管理者选择艺术品的眼光至关重要，因为艺术品的价值不仅在于作品本身，还包含历史文化方面的价值。假如一幅画被列入投资范围，但过段时间人们把这个画家忘记了，就是投资管理者的失误。在选择艺术品方面，投资者要有自己的判断。

　　进阶提示：再考虑两种风险

　　亏本怎么办？

据浙江文交所的工作人员介绍，如果产品逾期出现亏损，由于投资管理方主动认购了20%的产品份额，将由投资管理方首先承担损失。若投资者仍处于亏损状态，该项目还备有价值600万元的艺术品作为追加担保。

朱文杰分析说：“这是基金的管理模式，管理方的20%份额就是我们通常说的劣后资金。如果投资方看好某个产品，但是自己没有足够的资金，就会采取这种方式进行集资。像这种风险投资，我认为如果年化收益率不超过15%，都还是相对安全的，但是投资者在投资时，一定要弄清楚该投资如果收益未达预期值、甚至本金出现亏损，管理方将如何控制风险、如何补偿，这点非常关键。”

我买的艺术品怎么兑现？

“组合产权”产品要想从艺术市场上退市兑现，主要有两种途径：一是通过拍卖行，二是通过公示寻找个体买家。

关于这个问题，何伟才说：“的确有人向我们推销这方面的产品，但我们都没有上拍。因为这种产品往往是打包出售的，我们认为艺术品交易还是一件一件地处理比较好，如果打包会比较麻烦。此外，拍卖行更愿意拍卖那些已经去世、在历史上已有定论的艺术家的作品，但是这种产品选择的艺术家常常是当代的。”

目前也有一些省外的“组合产权”产品选择了齐白石、林风眠等大师级画家的作品，不过何伟才就提醒，这类画作在市场里数量少、价位高，很可能一个产品只包含一两幅大师级的画作，导致产品的流动性和灵活性大幅度降低，风险便会增加。来源信息时报)