艺术品基金在中国的裂变式增长

　　一个舶来品从落地到生根发芽，众多海外艺术基金开始在中国曲线落地。

　　有别于传统意义上的概念，艺术基金所投资的不是股票，不是债券，也不是股权，而是实实在在的艺术品，更确切地说，这更像一只实物型基金。

　　这种实物型的代表意义在于，抓对了它就是一只老虎;错了就连猫都不如。

　　发基金像下饺子

　　众多艺术品基金负责人最近的现状就是一个字：忙。

　　不同于传统基金的这个艺术品基金，其公司在华的名称也不称基金公司，他们中的很多命名是管理公司，如摩帝富艺术资产管理有限公司(下称“摩帝富”)。

　　摩帝富负责人黄文叡正在深圳忙着基金的路演和发行，这家外资公司在海外发行5只美元基金之后，将触角伸到了中国，开始在中国发行主要投资于当代艺术的基金。

　　摩帝富之后，北京同鑫汇投资基金管理公司(下称“同鑫汇投资”)将于2011年5月发行1只名为北京复文艺术品投资的基金。

　　之前，2011年2、3月间，北京德美艺嘉投资管理有限公司(下称“德美艺嘉”)陆续发行规模为5000万元人民币的德美世博艺术基金。其投资方向主要为参加2010年上海世博会主题馆中国艺术邀请展的艺术家的重要作品以及中国其他重要艺术家的主要作品。

　　在南方，艺术基金动手更早。深圳杏石投资管理有限公司(下称“杏石投资”)，已于2010年6月发行了总规模为2亿元人民币的杏石系列艺术品基金，预计年化收益率为20%至30%。同年12月，杏石作为投资顾问与中信信托合作成立了“中信文道?中国书画投资基金集合资金信托1期”，募集资金4000万元人民币。

　　比他们更具速度的则是泰瑞艺术基金。早在2009年5月，泰瑞艺术基金就以有限合伙形式成立国内第一只艺术品私募基金——红珊瑚一期，基金规模为1000万元人民币;2010年7月，二期规模为1500万元人民币，并将预期收益率定在了15%;2011年3月，三期艺术品私募基金再度来袭，并将募集规模调整至1500万至2000万元人民币，收益率锁定为10%。

　　不仅是专业的艺术品基金杀到艺术品阵营里，信托机构也在联合各方势力，觊觎艺术品市场。

　　2009年6月，国投信托成功募集4650万元的“国投信托?盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”;2010年6月，又在半年时间内，连续推出“国投飞龙艺术基金?保利集合资金信托计划2号~7号，9号”，总计募集金额至少达到4.175亿元人民币。

　　之后，国投信托的步伐更快了。2011年1月14日，国投飞龙艺术基金8号集合资金信托计划成立，募资2亿元人民币。

　　众多和艺术品有关的私募基金一时间浮出水面，众多信托机构开始挖空心思寻找艺术品市场的估值洼地。

　　它们的这一切，或许会同机构背景有些关系，但更多的还是艺术品市场的诱惑。

　　欧洲艺术基金会统计数据显示，2010年中国艺术品和古董公开交易额已逾900亿元，占全球市场份额的23%(美国在艺术品和古董交易总额方面仍居第一，占全球市场的34%)。如果根据艺术品市场交易的“四六法则”(即二级公开市场通常仅占艺术品市场交易总额的40%，其余60%为一级私下交易市场)推算，2010年中国艺术品和古董交易总额已超2000亿元。

　　在铁定的统计面前，这种诱惑谁也无法抗拒。

　　没有政策是不可想象的

　　2009年5月成立的第一支“红珊瑚艺术品投资基金”，算是国内第一支艺术品基金，而此前，泰瑞艺术基金一直从事着艺术品投资市场的系统性研究工作。

　　它在全球艺术品成长的中后期切入了市场，在鼎盛之后的回落期开始进行基金式的运作。

　　Artprice编制的全球艺术品指数可以清晰地显示这个逻辑脉络。

　　该指数显示，截至2010年底，全球艺术品指数从1990年起，先是历经了一个长达10年的下跌与调整期，跌幅达到40%至50%;然而从2000至2007年是一个长达7年的上升期，上涨接近100%，但最高点也刚刚超越1990年的基准点;随后历经金融危机的洗礼和下跌，目前仍比1990年基准点低10%左右。

　　也就在艺术品市场停留在金融危机之后的运量期时，2009年7月22日，《文化产业振兴规划》出台，要求以结构调整为主线，扩大产业规模，增强文化产业整体实力和竞争力。这也是继钢铁、汽车、纺织等十大产业振兴规划后出台的又一个重要的产业振兴规划。

　　在文化产业中，它可以排在第一位，至少它在国家战略性产业中占据了一席之地，对于艺术品领域的从业者，这无异于天降神火，且给旱情中踟蹰不前的艺术市场带来阵阵甘霖，并触发了艺术基金对艺术的关注。

　　此前，在艺术领域，国家从2006年开始实施国家重大历史题材美术创作工程。中央财政设立了国家重大历史题材美术创作工程专项资金，2006~2009年共安排经费10156万元，支持中国优秀艺术家创作完成100余幅美术作品。

　　除了资金上的支持，中央财政每年还安排文化部国家美术作品收藏和捐赠、中国美术馆和国家博物馆征集经费，安排国家文物局重点文物征集经费，支持购买有价值的文化艺术作品。

　　文化产业规划之后，“十二五”规划又明确表示，根据文化领域发展规划，将继续实施公共文化领域相关专项建设，支持中国美术馆(二期)、中央歌剧院剧场、西藏自然科学博物馆等重大文化项目。

　　业内人士称，涉及艺术品的无异于中国美术馆之类的场馆建设，对于完善一、二级艺术品市场，也算推波助澜。

　　于是，继位于上海的泰瑞艺术基金游上岸之后，德美艺嘉、杏石投资、同鑫汇投资，以及外资背景的摩帝富开始慢慢上岸。当然还有一些低调而又埋头干活的艺术品基金，仍充当着固执的潜水党，玩着自己的游戏。

　　土法俗成的投资策略

　　既然是游戏，当然也有其中的规则。

　　一如摩帝富投资顾问李宓所说，他们将基金最基本的策略进行投资规划：即长线和短线，比例分别为70%和30%，不论资金量多大，长短线一定要有所区分。

　　因为摩帝富主要投资于当代艺术，尤其是二十世纪初期的一批艺术家如徐悲鸿、常玉等。在他们的长短线逻辑里，如果将艺术品市场形容为金字塔，那么长期标的都是在金字塔顶端，非常稳定、基础价格较高的作品，这些作品无论什么时候卖，价值都没有问题。

　　而适合短期投资的则是年轻艺术家的作品，比如70后，甚至是80后的。他们一旦具有成长性，两三年后，其作品就需要进行流转。最为关键的还是作品，很多艺术家画了二十年的画，但是只有其中四五年时间的画作称得上顶峰造诣。

　　中国很多艺术基金同摩帝富具有相似的策略。

　　比如，深圳杏石盛鼎艺术品投资基金，近现代大师作品持仓量60%，其他畅销作品40%，并采用长期持有和短线交易相结合的方式：长线保证增幅稳定，短线保证及时套现。

　　而从国内外的其他艺术基金策略上，长短线是共性之一。业内人士称，单价高、市场需求面大、变现率高的艺术品适合长线投资;而处于冲中价位、具有潜力的艺术作品，因风险相对较高，适合短线投资。

　　在相似投资策略的指引下，这些基金的承诺年收益率通常能达到10%至30%。与之相比，普益财富的统计显得有些保守：艺术品投资年化收益率平均在7%至10%左右。

　　如果从朵云轩1993年首拍开始，艺术品基金就在中国存在，那么这个收益在业内没有丝毫质疑，因为经历了17年的长跑之后，中国艺术品市场走过了一段从无到有的过程。尽管这段时间市场价格总体向上，但是在未来的17年里，艺术品市场还会是历史的简单重复吗?

　　而今艺术品基金遍地开花，而五六年之后，当这些基金到期需要退出的时候，没人知道谁会出来接盘。

来源：投资者报