中国资本市场有能力办好自己的事

本报评论员 樊大彧

今日社评

中国资本市场经过三十年发展，在市场规模、体系结构、发展质量和开放水平等方面取得了长足进步。近两年多来，资本市场推进“建制度、不干预、零容忍”方针落地，积极倡导理性投资、长期投资、价值投资理念，各方共建共治共享的发展格局正在逐步形成。资本市场各方参与者应当相信，中国经济有能力行稳致远，中国资本市场有能力办好自己的事。

证监会主席易会满近日在中国发展高层论坛圆桌会上发表演讲，论及A股市场波动、注册制改革、IPO“带病闯关”等多个市场关注的问题。易会满表示，当前市场上出现了一些有趣的现象，比如部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内消费者物价指数，“对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考”。（相关报道见03版）

资本市场从今年2月中旬开始调整，目前沪深股市主要指数调整幅度均已达到10%，创业板指数跌幅甚至超过20%，一些投资者尤其是基金投资者损失较大。资本市场这波调整的主要原因是基金“抱团股”大幅下跌。“抱团股”是指因基本面优秀被众多机构投资者集中买入并持有的股票，前一段时间涨幅巨大。中国股市在经历一波回调后，呈现逐步企稳态势，但近日受一些外部因素影响，又出现了比较剧烈的波动。

此时，证监会主席易会满建议大家“做些思考”，可谓意味深长。

近日，美国政府签署总额达1.9万亿美元的新冠疫情纾困法案，此前美国已实施了总计2.9万亿美元的纾困法案。全球疫情暴发后，欧美多国央行纷纷开启量化宽松模式，全球货币环境超宽松，货币政策稳健的中国成为全球资金避风港，外资纷纷流入中国股市和债市。未来，如果美债收益率持续上升，流入中国市场的资金可能回流美国债市，导致A股增量资金减少，对股价造成一定冲击。从这个角度看，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，似乎有一定的道理。

但是，从外资持股的总量来看，其流进流出对中国资本市场的影响并不显著。近年来，中国资本市场进一步扩大对外开放，外资持续3年保持净流入，截至2020年底，境外投资者持有A股资产突破3万亿元。尽管外资参与中国资本市场力度持续加大，但持股市值和业务占比均不到5%，这个比例在成熟市场中并不算高。

这几年中，中国资本市场监管者深刻汲取之前股市异常波动的教训，针对场内场外、境内境外各类市场主体，坚持看得清、可穿透、管得住，通过一系列措施控制好杠杆资金规模和水平。当前，A股市场杠杆风险总体可控，这也就意味着资本市场风险总体可控，不会出现系统性风险。在市场流动性方面，“不急转弯”是关键词，今年货币政策仍将保持中性。在经济基本面方面，受美欧复苏提速影响，今年1-2月我国出口同比大增，同时制造业投资也在强劲修复之中。

综合各方面因素可以判定，近期股市调整是市场内部运行的结果，与海外因素或中国经济基本面没有直接关联。一些分析人士过度关注美债收益率、境外通胀预期等外部因素，无助于正确解读中国资本市场的走势，反而可能引发市场产生不必要的波动，给投资者带来不必要的损失。

中国资本市场经过三十年发展，在市场规模、体系结构、发展质量和开放水平等方面取得了长足进步。近两年多来，资本市场推进“建制度、不干预、零容忍”九字方针落地，积极倡导理性投资、长期投资、价值投资理念，各方共建共治共享的发展格局正在逐步形成。资本市场各方参与者应当树立信心，相信中国经济有能力行稳致远，相信中国资本市场有能力办好自己的事。

全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重……中国资本市场只要扎扎实实办好自己的事，就一定能更好服务实体经济高质量发展，一定能带给广大投资者更稳定的投资回报。